中移动去年每日赚3.2亿 收购浦发后维持派息率

       网易财经3月18日讯中国移动（00941）今日中午发布财报，09年度盈利为1152亿元人民币(下同)，增长2.25%，略高于市场预期，市场平均估计只会有1-2%增长，平均每日赚3.2亿元。去年第四季度盈利为312.65亿元，较08年同期的302.1亿元，增长3.5%，较第三季度的286.06亿元，按季增长9.3%。

       中移动中午公布业绩略超预期，下午盘逆市上涨，全日涨1.19%，报76.4港元，成交增加至33亿港元。

       EBITDA 利润率下降反映行业竞争加剧

       中移动09年度营业额为4521.03亿元，同比增长9.8%，EBITDA 为2290.23亿元，增长5.9%, EBITDA 利润率达50.7%，较前一年的52.5%下跌，反映内地电讯业重组后竞争加剧。此前综合16间券商预测，料其去年盈利介乎1125.3亿元至1236.76亿元。

       维持派息率市场略失望

       虽然市场憧憬中国移动(00941)09年度会增派股息，以安抚投资者对其斥约400亿元人民币入股20%浦东发展银行，但结果是中移动去年度的派息比率仍是43%，不但如此，更预告2010年度的派息比率亦不会提高，还是43%。

       中移动09年度建议每股派发的末期息为1.458港元，计及中期息每股1.346港元，全年派2.804港元，金额较08年度的每股2.743港元，多2.2%，但若以派息率计，即仍是43%，未有增长。

       每户每月平均消费值（ARPU）下半年改善

       中国移动(00941)去年每户每月平均消费(ARPU)为77元人民币，同比减少7.2%，但与上半年度的75元比较，则有2.7%增幅，由于77元的ARPU 是09年全年的数字故单计下半年，中移动的 ARPU 较上半年有明显改善。

       中移动去年每户每月平均通话分钟(MOU)为494，较08年的492，增加2分钟。而使用增值服务的用户为4.63亿户，增长增10.4%，09年度平均月离网率为3.3%，较08年的2.71%为高。

       坐拥现金2302.46亿元

       中国移动09年底拥有净现金2302.46亿元，较08年底的1825.27亿元，多出477.19亿元，而集团较早前宣布斥398.01亿元入股上海浦东发展银行20%，若交易获批，477.19亿元减去398.01亿元，中移动的净现金增加金额仍尚有79.18亿元。

       中移动的总资本债务比例，09年底为6.3%，较08年同期的7.5%减少1.2个百分点。

       至于现金流方面，中移动09年度的经营业务现金流入净额为2071.23亿元，较08年度的1936.47亿元，增加6.96%。

       中移动09年度折旧为801.79亿元，较08年度的715.09亿元，增加12.12%。不过，中移动09年度净利润率由08年度的27.3%，减少1.8个百分点至25.5%。

       计划今年底前将3G网络覆盖所有地级市与县级市

       中移动计划于2010年底前将3G 网络覆盖所有地级市、县级市及东部发达县城数据热点区域，今年亦将推出超过80款 TD-SCDMA(TD)手机，接近180款终端，更多 TD OPhone 手机，更多智能手机，又会於上海世博会 TD-LTE 演示后将进行较大型的网络测试。

       市场关注中国移动(00941)2010年度，会否减少2G 方面的资本开支。中移动2010年度的资本开支达1230亿元人民币，较09年度的1294亿元减少4.95%，其中单是2G专用的开支占14%，2G/3G 共享占86%。

       而2011年及2012年度，中移动已计划将资本开支均减少至1000亿元以下，分别为980亿元及804亿元，而09年度的资本开支占营运收入比例为28.6%。

       中移动表示，未来3年的资本开支主要满足市场稳定的增长需求，促进增值业务不断发展，保证网络领先优势，应对全业务竞争，2G/3G 融合组网及集中化、标准化、信息化实现采购节约。

       10间投行对其最新投资建议一览

花旗/维持买入/维持94元。

       野村/维持买入/维持91元。

       美银美林/维持中性/维持90元。

       DBS唯高达/维持买入/维持88元。

       高盛/维持买入/维持86元。

       摩根士丹利/维持持有/维持84元。

       德银/维持持有/维持82.1元。

       瑞银/维持中性/维持78元。

       摩根大通/维持中性/维持75元。

       RBS/维持持有/维持73元。